【企业】玖龙、理文、山鹰原纸销量齐下滑,包装纸需求见顶还是惜售?

发表于 讨论求助 2021-02-24 13:27:41

  原纸行情在2017年至今,可谓是疯狂的。纸价起起伏伏,折腾得整个产业链人心惶惶。有一点是有目共睹的,纸厂,尤其是大型纸厂在这样的氛围中获利明显。但是,瓦小编注意到一个有意思的现象,根据玖龙、理文、山鹰近期发布的半年报、年报,这三巨头的原纸销量皆出现了下滑,这是什么原因呢?


  玖龙、理文、山鹰原纸销量齐下滑


  玖龙:2017年下半年各类包装纸的销量都录得超过7%的跌幅


  玖龙纸业近期发布业绩公告,1HFY18销售额增34%至256.5亿元。公司1HFY18销售额为256.49亿元,同比+34.1%。其中包装纸业务(包括卡纸、高强瓦楞芯纸及涂布灰底白板纸)241.92亿元,同比+34.7%,占比94.3%;环保型文化用纸业务12.95亿元,同比+24.2%,占比5.0%;高价特种纸产品业务1.62亿元,同比+26.5%,占比0.6%。


  销售额的增长主要受产品售价上升的带动,部分被销量减少所抵消。公司1HFY18卡纸、高强瓦楞芯纸、涂布灰底白板纸及环保型文化用纸均价分别为4142元/吨、3893元/吨、3643元/吨、6475元/吨,同比分别上涨51.8%、61.2%、34.5%、86.4%。


  产品总销量同比减少10.7%至6.3百万吨,其中卡纸、高强瓦楞芯纸、涂布灰底白板纸及环保型文化用纸销量分别为3.2百万吨、1.5百万吨、1.4百万吨、0.2百万吨,同比分别减少7.4%、13.6%、15.3%及8.0%。


  理文:销量5年来首现下滑


  2018年2月28日,理文造纸披露了2017年业绩情况:营收258.37亿港元,同比增长40.86%;年度盈利50.4亿港元,同比增长76.07%;纸品每吨净利达913港元,同比增长约79%。


  尽管,理文造纸在2017年获得了利润和股价的双丰收,但是其2017年的销量现5年来首度下滑。


  根据理文造纸的业绩快报,2017年实现纯利50.4亿港元,每吨产品获得纯利913港元,可以推算出其在2017年的销量约为552万吨,相较2016年的563万吨略微有所下滑,同比降幅为-1.95%。


  山鹰纸业:2017年的总销量较2016年减少9.4万吨


  受益于原纸价格不断提升,2017年山鹰纸业原纸均价3789元/吨(vs2016年2606元/吨),收入实现113.38亿元,同比增长37.8%。受益于行业高景气度,供给结构改善,纸价持续提升,公司自备电厂及完善海外废纸渠道构建能源及原材料成本优势,毛利率提升7.62个百分点至26.4%。


  2017年山鹰纸业原纸全年产量357.67万吨,销量353.61万吨,产销率98.86%。瓦楞箱板纸箱产量11.69亿平方米,销量11.70亿平方米,产销率100.09%。


  但是,山鹰纸业2017年的总销量353.6万吨(含北欧纸业特种纸4.17万吨),较2016年减少9.4万吨,测算出2017年吨纸净利472元/吨,同比增长302.3%(vs2016年117元/吨)。


  销量下滑,是纸厂惜售还是包装纸需求见顶?


  据面包财经分析,纸厂销量下滑有两种可能的原因:其一,纸厂惜售;其二,包装纸需求见顶。


  长期以来,包装纸厂会跟随下游工业客户的需求具有一定的周期性波动。但是,随着网上购物的普及,包装纸的终端客户发生了变化——快递包装激增,这在一定程度上让包装纸具有了消费属性。


  国家统计局数据显示,2018年前2个月,我国社会消费品实物商品网上零售额约为9073亿元,同比增长41%,增势迅猛。而伴随着这些网上购物的,正是包装纸需求。


  因此,说包装纸需求见顶是站不住脚的。


  那么,行情一片大好的情况下,纸厂为什么要惜售呢?


  也许其中一个理由就是——涨价预期。


  在去产能和环保严查继续延续的大背景下,新增造纸产能将十分困难且周期会更长。另一头,进口废纸又受到限制,在可以预见的未来,也许比任何人都熟悉造纸行业的内部人士,已经率先嗅到了“纸变钱”的味道。


(来源:纸箱微视界)


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